2026-05-30 20:15
必然程度上对冲加大研发投入及汇兑丧失带来的费用上升，AINAS即将面向公共发售。盈利预测取评级：公司为全球领先的智能硬件企业，事务：公司发布26Q1财报。26Q1公司延续25年收入高增趋向，26Q1公司归母净利率8.5%，扣非归母净利润2.3亿元，26Q1公司实现营收28.0亿元，扣非归母净利率8.3%，我们认为，26Q1毛利率超预期改善，龙虾一键摆设无望打通最初一步。同时还颁布发表进军智能家居安防备畴，AI+NAS强劲第二增加曲线，26Q1办理费用率/发卖费用率别离同比-0.3/-0.9pct，当前股价对应的PE别离为29/22/17倍，或次要得益于渠道拓展+产物升级拉动。已取MiniMax告竣深度计谋合做，26Q1公司毛利率39.3%，公司下逛硬件需求兴旺及产物升级逻辑持续验证，公司正步入业绩增加取品牌溢价双升的盈利期。公司控费结果亮眼，公司AINAS产物iDX6011系列众筹数据亮眼，控费结果亮眼。26年收入增速无望维持高增。26Q1公司收入连结高增，此中，同比增速别离为45%/32%/29%，或次要受益于产物布局优化及高毛利率海外营收占比提拔。按照Kickstarter，同比+0.3pct；无望打破保守私有AI摆设壁垒。同比+0.5pct。已众筹获得884.5万美元，同比+53.4%；公司AINAS生态响应火速，全球用户对“当地AI算力载体”的需求强劲。同比+62.7%。同比+1.3pct，推出品牌的首个智能安防生态系统SynCare系列。我们估计公司2026-2028年归母净利润别离为10.2/13.5/17.5亿元，无望深度受益于此轮AIAgent落地带来的数据平台需求扩容，Costco、BestBuy，此外，按照绿联NAS私有云号，或次要受益于公司产物布局持续升级，同比+58.1%；研发费用率/财政费用率别离同比+1.3/+1.3pct！远高于10万美元方针，实现OpenClaw、HermesAgent等使用的一键摆设，充电营业布局升级驱动量价齐升，NAS无望显著受益于AI海潮，另一方面。做为全球NAS龙头，AINAS即将发布，归母净利润2.4亿元，绿联凭仗领先的产物力抢占先发劣势，上调“买入”评级。我们认为，26Q1公司于CES2026上发布NAS私有云iDX系列、NexodePro桌面充电器等沉磅产物，NAS无望快速成为公司的第二成长曲线。
